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　　从电信预付款利息说起

　　阿闲

　　关于电信的讨论从电信是否有信用，收费是否合理，到现在钻进了预付款利
息的牛角尖。我也忍不住说上两句。

　　首先，既然是算利息，利率就是最需要考虑的因素之一。用银行的存款利率
计算，在这里是错误的。孤月按贷款利率来计算相对来讲更正确些。更严格的，
应该用企业的WACC (Weighted Average Cost of Capital)，企业融资的平均资
本成本。贷款是企业融资中成本最低的，平均资本成本通常远高于贷款利率。

　　其次，Whw,张胖子和孤月给出的预付款利息的算法都是错误的。Whw讨论的
预付款利息是消费者付费到真正使用电信服务这段时间的利息。孤月的“年平均
余额”的提法莫名其妙，大概受了张胖子另一个莫名其妙的“资金余额”的误导。
Whw的错误在于错误估算和直接使用预付款帐户平均值。这里，预付款总数是没
有意义的。当用户消费之后，相应数额就应从预付款帐户中减去，加到收入帐户
中。预付款帐户平均值是每一天预付款帐户中的数额的平均值，而不是从预付款
总数推导出来的。

　　正确的方法是使用消费者付费到消费者真正使用服务的平均周期。平均周期
近似的估算是 365/(年销售额/预付款帐户平均值)。还是用Whw的例子，假设预
付款帐户平均5000万，年销售额是2亿，可以推算出用户平均预付三个月的钱。
用年销售额，融资利率和平均预付周期计算可得预付款利息。

　　但是，不管这个利息是多少，都和之前的关于电信是否牟取暴利的讨论无关。
公司收费不论先使用后付费，还是先付费后使用，都是非常常见的，两种方式也
都是合理的。公司决定采用何种方式主要考虑因素就是土山所说的信用问题。比
如，大家订报刊大多是先预付定金，也没见大家因此觉得出版社都是牟取暴利了。

　　判断一个行业收费是否合理，也不能简单的算盈利和投资的比例。如果投资
的风险很高，即使盈利很高，也是无可厚非的。相反，如果一个国有垄断企业因
为效率低下而连年亏损，也不能说它的收费就是合理的。这里，我赞成阳顶天的
观点，“问题在于行业需要竞争机制”。如果投资电信能牟取暴利，只要资本能
够自由进入竞争，很快暴利的空间就会被消除了。

　　真正令人恶心的是，每当一个行业因其效率低下和牟取暴利而被要求开放市
场允许竞争时，既得利益者几乎总是说他的行业事关国家安全。于是，我们看到
事关国家安全的农业，事关国家安全的基础工业，甚至现在有事关国家安全的第
三产业。在这种观点下，外国人不能加入竞争，本国人民营也不放心，于是所有
的事情都得国有企业做。好在，二十几年来改革开放的事实已经证实了这种观点
的荒谬。 

(XYS20050614)

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